纽市盘前:全球贸易僵局待解,避险日元受宠;中东恶局支撑油价,加元触及近9个月新高

周五(7月12日)欧洲时段,美元兑日元下跌0.3%至108.17,全球贸易局势不确定环境下,资金有所涌入避险日元,日韩之间的贸易纷争正在进行,尚没有明显缓和迹象。虽然美联储强化降息预期确实打压了美元指数,但另一方面,由此释放的宽松预期却提振了美股和美债收益率。在全球股市普遍因此走强的背景下,避险日元买需受到了遏制。分析人士因此认为,在两方面力量的平衡下,美元兑日元将继续在108-109区间震荡,尤其考虑到此后市场正进入夏季交易淡季,预计在美联储月底会期前,汇市盘整行情都将延续上一段时间。


欧洲时段,美元兑加元下跌,创2018年10月以来的新低1.3018。汇价下行的原因在于美元指数总体走势仍然疲弱。同时继续坚挺的原油价格,也在进一步助推产油国货币加元走强。美元在周末来临之前再度面临抛售浪潮,因投资者对美国总统此后可能在周末期间对美联储政策发起的新一轮言语攻击感到忌惮,并因而减少了美元多头敞口。周末之前市场谨慎情绪料继续令油价持稳在高位,并因而利多加元。


纽市盘前:全球贸易僵局待解,避险日元受宠;中东恶局支撑油价,加元触及近9个月新高


★近期热点提要★


1、【美国6月PPI年率均高于预期】


美国6月核心PPI年率2.3%,高于预期2.1%;美国6月PPI年率1.7%,高于预期1.6%。


2、【英国央行货币政策委员会委员弗利葛:若走向无协议脱欧,利率或达到区间下界】


很难说其他货币政策委员会成员是否会接受他关于利率前瞻指引的观点,并非要看到需求大幅下降才有理由降息至接近0的水平,若走向无协议脱欧,利率或达到区间下界。0.25%并非英国利率区间的下界,实际水平会更低一些。不断在断崖式脱欧的边缘试探,会非常影响商业投资,这种情况下,政策前景朝任一方向发展都很有可能,基于市场的通胀预期有时候会受到流动性和风险溢价的干扰,英国央行希望能建立起自己的资本基础,以便在没有财政部参与的情况下有更广泛的决策空间,无协议脱欧会导致英镑大幅贬值。


3、【IEA月报:OPEC+减产不会改变市场供应过剩的基本面前景】


2019年上半年,全球原油供应超出需求90万桶/日,全球炼油量于2019年第二季度减少70万桶/日,预计2019年第二季全球原油供应过剩50万桶/日,之前预估为短缺50万桶/日。维持2019年原油需求增幅预估在120万桶/日不变,2020年预估为140万桶/日。国际能源署(IEA)月报中关于原油需求的态度比欧佩克月报要乐观,但本周这两份报告对产油集团而言都并非好消息 。


4、【中国人民银行公布6月M2同比增幅扩大】


中国人民银行:6月末,广义货币(M2)余额192.14万亿元,同比增长8.5%,增速与上月末持平,比上年同期高0.5个百分点;狭义货币(M1)余额56.77万亿元,同比增长4.4%,增速比上月末高1个百分点,比上年同期低2.2个百分点;流通中货币(M0)余额7.26万亿元,同比增长4.3%。上半年净回笼现金628亿元。


5、【调查:新加坡放宽货币政策的机率升高,因经济增长趋缓】


① 分析师周五表示,新加坡金融管理局越来越有可能在10月召开的半年一次会议中放宽货币政策,藉以抢救其出口导向经济。


② 周五稍早公布的初步数据显示,新加坡二季度GDP较上年同期仅增长0.1%,为10年来最慢增速,且远低于预期,这使得新加坡金管局采取行动的机率升高。


③ 接受调查的11位分析师中有7位表示,他们预期新加坡金管局将在10月放宽政策,其他四位分析师则预期按兵不动。新加坡金管局上个月表示,在10月会议之前不考虑调整货币政策。


★欧洲时段外汇行情回顾★


欧洲时段,美元指数徘徊于97附近,美国6月核心PPI年率2.3%,高于预期2.1%;美国6月PPI年率1.7%,高于预期1.6%。此外,IMF发表报告称,欧元区此后经济增长料持续低迷,因而需支持欧洲央行继续推行宽松货币政策。令欧元回落,提振了美元。但道富银行称,即使在美联储降息后,美元仍可能攀升,因投资者可能开始回补减持的仓位。美元仍将是G10货币中收益率最高的货币,这应会在低波动性/利差的环境中提供支撑。


纽市盘前:全球贸易僵局待解,避险日元受宠;中东恶局支撑油价,加元触及近9个月新高


欧洲时段,欧元兑美元高位回落至1.1246,此前,IMF发表报告称,欧元区此后经济增长料持续低迷,因而需支持欧洲央行继续推行宽松货币政策。由于现任IMF主席拉加德已被提名为欧洲央行下一任行长,因此,市场将IMF的这份报告解读为拉加德上任后即将强化宽松力度的信号。受此影响,欧元在日内由涨转跌,在G10非美货币中表现垫底。而技术上来看,欧元日线图在周三反弹上涨后连拉两根带长上引线的十字星,也预示着其后市走势或将不妙,可能延续前期跌势。市场正观望此后美联储更多官员讲话,来判断行情的下一步方向。


纽市盘前:全球贸易僵局待解,避险日元受宠;中东恶局支撑油价,加元触及近9个月新高


欧洲时段,英镑兑美元上涨0.22%至1.2549,部分受益于美元下跌,但在硬脱欧风险和经济前景恶化已促使英国央行由鹰转鸽,可能很快将跟随其他主要央行脚步开始降息。RBC Capital Markets策略师Adam Cole指出,博彩市场目前押注约翰逊成为下一任保守党领袖和英国首相的机率为95%。有投资者担心约翰逊将推动英国无协议脱欧。加拿大皇家银行全球宏观策略师Peter Schaffrik称,英国经济增长的下行风险与日俱增,且脱欧紧张局势将在秋天再次升级,我们的观点是,央行货币政策委员会不太可能准备兑现其渐进且有节制地加息的指引。


纽市盘前:全球贸易僵局待解,避险日元受宠;中东恶局支撑油价,加元触及近9个月新高


欧洲时段,美元兑日元下跌0.36%至108.1,全球贸易局势不确定环境下,资金有所涌入避险日元,日韩之间的贸易纷争正在进行,尚没有明显缓和迹象。虽然美联储强化降息预期确实打压了美元指数,但另一方面,由此释放的宽松预期却提振了美股和美债收益率。在全球股市普遍因此走强的背景下,避险日元买需受到了遏制。分析人士因此认为,在两方面力量的平衡下,美元兑日元将继续在108-109区间震荡,尤其考虑到此后市场正进入夏季交易淡季,预计在美联储月底会期前,汇市盘整行情都将延续上一段时间。


纽市盘前:全球贸易僵局待解,避险日元受宠;中东恶局支撑油价,加元触及近9个月新高


欧洲时段,美元兑加元下跌,创2018年10月以来的新低1.3018。汇价下行的原因在于美元指数总体走势仍然疲弱。同时继续坚挺的原油价格,也在进一步助推产油国货币加元走强。美元在周末来临之前再度面临抛售浪潮,因投资者对美国总统此后可能在周末期间对美联储政策发起的新一轮言语攻击感到忌惮,并因而减少了美元多头敞口。周末之前市场谨慎情绪料继续令油价持稳在高位,并因而利多加元。


纽市盘前:全球贸易僵局待解,避险日元受宠;中东恶局支撑油价,加元触及近9个月新高


欧洲时段,美油回落至60美元/桶附近,再次冲击61美元失败。在此前连日上涨之后,市场已经积累了大量多头仓位,投资者因此选择在周末来临前落袋为安。本周稍早,美联储再度放鸽引发的美元下跌和市场流动性看多预期,都推升了油价上涨。同时,市场仍忌惮中东局势的恶化,尤其在此前伊朗油轮遭英国扣押,令该国扬言报复之后。不过,市场首先关注的仍是美国的产能状况,日内稍后的钻井数据正令投资者格外瞩目。此外,美国墨西哥湾沿岸炼油设施因为飓风威胁而停运,令原油需求暂时下降,也对油价构成了额外的拖累。


纽市盘前:全球贸易僵局待解,避险日元受宠;中东恶局支撑油价,加元触及近9个月新高


欧洲时段,现货黄金高交投于1410美元/盎司附近,此前全球股市走高,美债收益率走高令黄金吸引力下降。然而,眼下,在周末来袭之前,投资者重新开始对此后在多个领域可能出现的突发消息感到忌惮,这使得大家在周末来袭之前重新增加了黄金资产配置。考虑到全球贸易局势和中东地缘危机方面的消息至今未有彻底淡出,风险情绪并不至于立即过快升温到将金价再度打压至1400美元关口下方。


纽市盘前:全球贸易僵局待解,避险日元受宠;中东恶局支撑油价,加元触及近9个月新高


机构观点


【多机构表态,降息不代表美元一定弱势】


① 法国巴黎银行分析师们表示,鉴于鲍威尔拒绝打消降息预测,为美元进一步下跌打开了大门。他们建议做空美元兑日元,目标104;


② 星展银行驻新加坡利率策略师Eugene Leow称,随着市场已经完全消化了“保险性”降息,在美联储7月份会议之前,美国国债收益率曲线可能趋于平坦。Leow倾向于认为美国2-10年期收益率曲线趋平;


③ 道富银行东京支行经理Bart Wakabayashi称,即使在美联储降息后,美元仍可能攀升,因投资者可能开始回补减持的仓位。“所有道路都指向一个结果:美元可能是唯一的赢家”;


④ 德国商业银行驻法兰克福经济学家Bernd Weidensteiner表示,降息50个基点可能会引起恐慌。“在上周五相当强劲的就业报告发布后,不太可能迈出一大步”;


⑤ 加拿大皇家银行资本市场驻纽约外汇策略师Daria Parkhomenko说,美元仍将是G10货币中收益率最高的货币,这应会在低波动性/利差的环境中为美元提供支撑。


【对股票市场来说,美国经济向好未必是好消息】


① 经济数据向好意味着美国经济不需要刺激,那么就意味着美联储无需用宽松政策来推动经济;


② 而眼下美股高涨几乎完全是以来在廉价债务推动的基础上的,由此宽松政策极为重要。正因此,美国经济数据表现不佳更令市场高兴,因为这意味着美联储降息的可能更大;


③ 经济表现越差,对美股越好,这样的市场显然是有问题的。究其原因,因为投资者们实在没什么可选择的。除了美股,美国国债收益率低迷,更别提存款的极低利率了,黄金在这种情况下就成为了不多的选择之一;


④ GoldSilver分析师Alexander Trigaux表示,眼下这种宏观环境,无疑是对黄金利好的。这是很长时间以来,黄金作为避险资产,少有的其竞争对手美债回报率如此之低的时候;


⑤ 一旦美联储真的开始降息,那么黄金显然将成为不多的避险保值资产之一。资本涌入黄金的速度可能会是前所未见的。


【美银美林:英国央行下一步政策行动或仍是降息】


① 美银美林发布最新预测报告称,在“脱欧”风波的拖累下,英国央行将不得不在2019年11月和2020年5月再降息两次,这与该机构此前的预测大相径庭。此前,其曾预测英国央行会在开始加息;


② 该机构还将2019全年英国GDP增速从1.4%下调到1.2%,2020年增速更是从1.1%下调到0.9%。美银美林指出,英国“硬脱欧”虽说仍不是一定将出现的状况,但是其发生概率已经接近50%。投资者对此不得不提防;


③ 而在此状况下,英镑汇价后市势必将进一步承压,此前已有业内分析师指出,如果英国硬脱欧噩梦成真,那么英镑兑美元将再跌1000点至1.15,而欧元兑英镑则有望升至平价


【澳洲国民银行:主要发达经济体增速都在放缓】


 加拿大央行料不会追随美联储降息,加元是表现最佳的G10货币;


① 本周加拿大央行维持指标利率不变,但明确表示没有放松货币政策的打算。最新调查显示,虽然美联储今年料将降息,但加拿大央行将不会追随,至少今年将维持利率不变。2019年初以来,加元已经升值逾4%,在G10货币中表现最佳。


② 加拿大帝国商业银行副首席经济学家Benjamin Tal说,加拿大央行并不着急降息。与此同时,美联储对降息相对更积极一些,因此加央行在明年之前将不得不至少降息一次,以免加元过度升值,目前的问题在于,如果你是加拿大央行,你会让自己的政策与美联储背离多久?我觉得不会太久。

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